纸醉~~金迷~~

美国经济危机：

1.美国股市今年内已经跌了一半，在市场上蒸发到的价值到了8.5亿美元，约国内05，06，07三年gdp总量。

2.国内的经济问题的形成并非传统意义上理解的流通性过剩。

3.国内经济现状：地产、政绩工程、形象工程、大型国企，其他的融资银行和证券公司等等有30%以上的增长，而民营经济对国家的贡献非常小。实际上，国内消费太少，大量产品生产出来，消费不了。

4.民营经济现状：在汇率、成本、劳动法等压力下，处于冰封时期。

5.美国不救市的结果将产生多米诺骨牌似的连锁反应。金融机构崩溃→大量失业→老百姓信心缺失→不敢消费→制造业危机→生产力减少→失业→不敢消费

6.民营企业现在的措施：一尽可能减低负债的风险；二尽快回收欠款，积累大量现金；三不做任何形式的投资。

        国家统计局9月26号公布，2008年1-8月份全国规模以上工业企业实现利润18685亿元，同比增长19.4%。相比去年同期37.0%的增长率，这个降幅还是很刺眼的。不过，今年利润总额仍比去年同期增长3000亿元，说明中国经济的总盘子在增大。
        出来的数据中，部分行业利润下滑惊人，如电力行业利润下降81.6%，有色金属冶炼及压延加工业下降7.4%，化纤行业利润下降47.1%，石油加工及炼焦业由去年的同期盈利323亿元转为净亏损961亿元。
         原来行业的高利润高发展也不是一尘不变的。拿钢铁行业来说，去年年底还有报道，2007年行业利润大幅度增加，在铁矿石供应条件确定情况下，2008年钢铁企业产量增长，利润还要增加。到了2008年2月，随着钢材出口量明显下降、新出口税率提高及国内价格大幅上涨缩小了国内外市场价格差距，资源流动性不强、国内外市场处于淡季、国内钢材产量的大幅下降。这些因素综合显现进一步削弱了钢材的出口势头。钢贴股票一直跌了一年，从年时30块钱的买入价到现在的7块钱，真是折腰又折腰的价钱。想当初，该行业的市盈率和每股收益都是相当高的，一年的时间，该行业的发展可谓是天差地别。
        还有奥阳科技也可以看到化纤业的变化。所以，股票的大势很重要，行业信息更新也是相当重要，所以，如果你必须对手中股票进行一个长期跟踪，好的股票不会一直好，坏的也有好的一天。强者恒强，弱者恒弱是不对的。

  巴菲特：买股票吧！现金是垃圾！
    ——亿万富翁投资者沃伦·巴菲特近日在《纽约时报》专栏上发表文章称，他正在买进美国股票。
    ——巴菲特称：“我买入美国股票基于一条简单的法则：‘其他人贪婪时要谨慎，其他人恐惧时要贪婪。’”
    ——他承认，当前的经济消息不佳，全球金融市场都处于混乱状况之中，失业率正在上升，商业活动下滑；“但是，很有可能的一种情况是股市将会走高，而且有可能大幅走高，这种情况可能在远早于经济信心或经济增长复苏之前发生。如果要等到听见知更鸟的鸣叫才晓得春天来临，那时春天已将结束。”
    ——巴菲特表示，“现在大家都为持有现金感到欣慰。他们不应该这样。他们其实选择了一种非常可怕的长期资产，这种资产最终不会带来任何回报，而且还肯定会贬值。”
    ——巴菲特第一次向公众建议购买美国的股票是在1974年，在当年11月1日的《福布斯》杂志上巴菲特说，“现在是投资股票致富的时机。”当天，道琼斯工业指数收于665.28点。一个月之后，道指跌至577.60点，然后开始一轮牛市。
    ——1979年8月6日，他再次利用《福布斯》建议投资者购入股票，“那些等待更好时机买入的投资者恐怕要一直等到牛市很久之后。”当时的道指位于846.16点，8个月后道指跌至763.40点，为当时的熊市画上了句号。
    ——1999年11月22日，在网络泡沫极具膨胀之时，巴菲特在《财富》杂志上发表了著名的言论称当时的股市投资者太过贪婪。大约3个月后，道指创出11722.98点的历史纪录，其后网络泡沫破裂引发长达几年的熊市。
    —— 从历史经验看，巴菲特对于顶部和底部的判断要比市场早数月至半年，正如他自己承认的那样，他并不善于预测市场的短期走势。

     上海 楼市价格才刚刚开始松动，就听到国家要出台政策来稳定房地产市场，俗称救市。具体政策包括：允许地方政府自行救市；降低房地产交易有关税率；鼓励改善性住房需求等。看到第一条政策是脑海里面就浮现出官官相卫，权钱交易的画面，有些人，我真的不相信……

    a股市场继续跌的一塌糊涂，尤其是前端时间买的600309烟台万华，短短2个星期，估计有30%的跌幅。天蝎男教育我，纪律，股市是需要纪律的。要止损吧，这个我知道，但是我真的不知道该怎么阻止自己的贪恋，尤其是有事盲目自信和不相信自己两种想法做斗争，斗争的结果就是我的每个决定都是错错错。

    最近看中的股票600675中华企业，600838上海九百，601398工商银行。上海九百已经跌破10日均线，当前期盘整一段时间，这个位置还是又支撑，可能可以做一个反弹。600675和601398最近都有资金进入，可以关注。我觉得这个位置可能还是会有反弹，要把握。

 

对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？在众多的金融危机分析文章中，始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案，为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。
　　　　　　
　　一。杠杆。目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以 30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
　　　　　　
　　二。CDS合同。由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。
　　　　　　
　　三。CDS市场。B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20 亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。
　　　　　　
　　四。次贷。上面 A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。
　　　　　　
　　五。次贷危机。房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了 100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G 濒临倒闭。
　　　　　　
　　六。金融危机。如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A 赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。
　　　　　　
　　七。美元危机。上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000 亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。
　　　　　　
　　以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。